Российский рынок сталелитейной продукции демонстрирует признаки стабилизации, однако эксперты предостерегают от преждевременного оптимизма. Несмотря на то, что компания «Северсталь» скорректировала свой прогноз по потреблению металла в России на 2026 год, ожидаемое падение составит всего 0,5% относительно показателей прошлого года, что значительно мягче предыдущих оценок в 7%. Как сообщил генеральный директор АО «Северсталь Менеджмент» Александр Шевелев, за первые девять месяцев текущего года спрос на сталь продемонстрировал небольшой рост в 1% в годовом исчислении. Тем не менее, за периодом этого локального подъема стоит серьезное снижение потребления, которое в 2025 году достигло 14%, составив 38 млн тонн.
Текущая ситуация в черной металлургии является следствием глубокого системного кризиса. В 2025 году объемы выплавки стали в стране упали на 4,5%, опустившись до 67 млн тонн — это минимальный показатель за последние 15 лет. Причиной такого спада стало охлаждение крупнейших секторов экономики: потребление металлопродукции в строительстве сократилось на 10%, в автомобилестроении — на 36,5%, в машиностроении — на 30%, а в энергетике — на 19%. Согласно прогнозам агентства «Национальные кредитные рейтинги» (НКР), на преодоление кризиса и возвращение отрасли к стабильному состоянию может уйти от пяти до семи лет.
Финансовые результаты самой «Северстали» за третий квартал отражают сложную рыночную конъюнктуру. При росте производства чугуна на 2% (до 2,74 млн т) и стабильной выплавке стали (2,72 млн т), объем продаж продукции снизился на 9%, составив 2,61 млн т. Такое расхождение возникло из-за того, что компания перенаправляла полуфабрикаты на выпуск готовых изделий, что привело к росту складских запасов. Структура продаж также претерпела изменения: реализация чугуна рухнула на 36%, а слябов — на внушительные 85%. В то же время продажи коммерческой стали выросли на 3%, достигнув 1,14 млн т. Несмотря на то, что доля продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) увеличилась до 52%, ее фактический объем в продажах сократился на 6% из-за отсутствия спроса на трубы большого диаметра.
Экономические показатели компании демонстрируют неоднозначную динамику. Выручка за третий квартал просела на 3% до 173,5 млрд рублей, однако показатель EBITDA напротив, подрос на 13% до 40 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA выросла до 23% (против 20% годом ранее) благодаря оптимизации расходов и более высоким средним ценам. Чистая прибыль увеличилась на 17% до 15,17 млрд рублей, а свободный денежный поток (FCF) показал резкий скачок до 42,6 млрд рублей по сравнению с 7,27 млрд рублей в прошлом году. Однако в масштабах девяти месяцев 2026 года выручка упала на 10% (до 488,4 млрд рублей), а EBITDA снизилась на 28% (до 82,3 млрд рублей). Из-за отрицательного FCF, составившего 27,6 млрд рублей за девять месяцев, компания приняла решение не выплачивать дивиденды. Это уже восьмой квартал подряд, когда «Северсталь» не рекомендует распределять прибыль между акционерами.
Аналитики выделяют ряд критических факторов, сдерживающих развитие отрасли. Егор Вершинин из ФГ «Финам» указывает на дорогую заемную стоимость, падение спроса в промышленности и строительстве, а также на рост цен на сырье, в частности на коксующийся уголь. Никанор Халин, старший аналитик «Эйлера», подчеркивает, что текущий рост спроса не является структурным разворотом, так как на строительный сектор, обеспечивающий 80% потребления стали, продолжают давить макроэкономические сложности, кризис мирового рынка и проблемы с судоходством в Черном море. В августе чистый экспорт стали из России упал на 57% в годовом выражении.
Перспективы восстановления рынка напрямую зависят от денежно-кредитной политики. По мнению экспертов, реальный подъем возможен только при снижении ключевой ставки. Дмитрий Скрябин из УК «Альфа-Капитал» считает, что масштабное оживление строительства не наступит до момента, пока ставка не опустится примерно до 10%. Николай Масликов из «БКС Мир инвестиций» прогнозирует лишь постепенное восстановление потребления в 2027 году. Подтверждением стагнации служат и данные по вводу жилья: по информации ЦИАН и Росстата, за первые девять месяцев 2026 года общий ввод жилья снизился на 13%, до 66,3 млн кв. м, при этом ввод индивидуальных домов сократился на 21%.
